【大河财立方 记者 史冰倩】5月11日，国内医疗器械龙头迈瑞医疗在港交所招股书失效仅一天后，便火速二次递表，加快鼓吹“A+H”上市布局。

手持充裕资金、本就“不差钱”的迈瑞医疗，此举中枢看法直指国外彭胀，全力鼓吹国际化计谋。

不外，在国内医疗器械行业承压、行业竞争日趋热烈的布景下，迈瑞医疗也靠近着上市以来初度年度事迹“双降”的中枢压力。面前，公司虽喊出“十年内进入全球医疗器械前十榜单”的愿景，但说念阻且长，杀青这一看法仍需跳动重重难关。

二次递表港交所，此前收到证监会六大合规问题问询

5月10日，迈瑞医疗港交所招股书失效。时隔一天，迈瑞医疗火速更新贵寓，二度递表港交所。

在递表前夜的5月8日，中国证监会对迈瑞医疗的境外上市备案残忍了六大中枢合规问询，涵盖数据合规、募资用途、收支口业务、境外投资、外资准入及股权质押等重要事项，条件讼师核查并出具明确法律意见。

具体来看，监管部门最初条件评释公司及下属公司App、小关节、公众号等运营情况，是否波及个东说念主信息蚁合，以及用户信息限度与数据使用情况。其次，要点温柔召募资金用途是否波及境外投资，以及相干审批备案关节的履行情况。此外，监管还条件评释“本领收支口”业务的开展及合规性、境外子公司投资与外汇登记合规性、业务是否触及外资准入负面清单，以及控股股东Magnifice（HK）股份质押情况及潜在影响。

业内东说念主士指出，监管层的精粹问询意味着迈瑞医疗的港股上市之路仍需通过多项合规老到，数据隐秘、外汇经管及外资准入等范围均是审查要点。

除了合规压力，迈瑞医疗的里面治理也靠近挑战，职工持股纠纷连接发酵。天眼查露馅，本年4月，迈瑞医疗与前中枢主干的有限合股纠纷进入民事一审阶段。据外界臆测，调治时候线与股权结构来看，纠纷冒失率围绕职工持股平台的合股东说念主职权、退出机制张开。

据了解，这次纠纷波及4名迈瑞医疗前中枢主干，均为公司发展初期的重要东说念主员，波及的职工持股平台为深圳睿嘉经管讨论合股企业（有限合股）和深圳睿和投资讨论合股企业（有限合股）。这一纠纷为公司的里面治理增添了不笃定性。

回溯迈瑞医疗港股IPO进度，公司于2025年10月14日初度公布港股上市缠绵，并于昔时11月10日初度递交招股书。

公开贵寓露馅，迈瑞医疗是一家业务遮掩体外会诊、生命信息与守旧、医学影像、微创外科、微创介入等多产线的医疗器械企业，居品矩阵涵盖开发、试剂、耗材及数智化治理有运筹帷幄。

事迹初度“双降”，三大传统主业集体承压

招股书及年报露馅，迈瑞医疗正资历事迹阵痛。2025年，公司杀青营收332.82亿元，同比着落9.38%；归母净利润81.36亿元，同比着落30.28%，终结了永久的高增长态势。

进入2026年一季度，弱点仍未彰着扭转。公司杀青营业收入83.52亿元，同比微增1.39%；但归母净利润为23.3亿元，同比着落11.37%。

招股书露馅，迈瑞医疗领有四伟业务板块，辩别为体外会诊、生命信息与守旧居品、医学影像和新兴业务。2025年年报露馅，公司前三大传统主业全线下滑，仅新兴业求杀青增长。

其中，体外会诊业务2025年杀青营收122.41亿元，同比下滑9.4%，收入占比36.8%，已邻接两年景为公司营收孝顺最大的板块。生命信息与守旧居品板块则邻接三年级迹呈下滑趋势，2025年杀青营收98.37亿元，营收占比从2023年的40.8%着落至29.6%，退居第二大营收板块。医学影像业务和新兴业务辩别杀青营收57.17亿元和53.78亿元，占比17.2%和16.2%。

在事迹评释会上，博亚体育app官方网站迈瑞医疗将IVD业务视为国内业务复苏和增长的中枢引擎。公司方面暗示：“2025年IVD业务体量依然邻接第二年景为咱们的第一大产线，其中国内IVD业务不仅是收入限度第一大，且占国内收入的比重达到近一半。即便如斯，从国内IVD业务收入结构来看，大部分产出仍然聚合在非头部病院。从某种程度上说，‘双大冲破’便是决定咱们畴昔国内IVD业务发展的‘赢输手’。”

不外，受医保政策、集采降价等身分影响，面前IVD行业正靠近隆冬。公司在招股书中坦言，体外会诊居品收入减少，主如若由于中国市集竞争热烈且正在进行医疗矫正，导致行业合座松开，对居品销量和价钱产生下行压力。

受事迹与行业预期影响，迈瑞医疗连年来股价不竭走低，已从2025年8月每股253元的高点跌至面前的166元，总市值从3000亿元跌至2000亿元支配。

剑指国外市集，迈瑞再提“全球前十”梦念念

限度2026年一季度末，迈瑞医疗手持现款及等价物177.37亿元，钞票欠债率仅24.77%，账面资金充裕。市集分析以为，其赴港上市并非仅为“补血”，而是着眼于永恒的全球化计谋。

在国内市集受医保控费、集采等行业隆冬影响的布景下，出海依然成为国内医疗器械企业的共同采选。笔据招股书败露，本次募资净额拟用于全球研发、全球销售与供应链设置、营运资金及一般公司用途。这意味着，迈瑞医疗但愿借助香港成本市集平台，为其全球化计谋提供更充裕的资金守旧。

事实上，从2025年财报中不错明晰窥见，国际市集正成为迈瑞医疗最垂死的增长引擎。2025年，公司发生了具有里程碑赞佩的变化——国际业务初度超越国内业务。该部分业务营收同比增长至176.5亿元，占比53%；而国内业求杀青营收156.32亿元，占比47%，退居次席。

不外，国际业务在带来增量空间的同期，风险亦不行忽视。着名经济学家、工信部信息通讯经济众人委员会委员盘和林告诉大河财立方记者，企业出海经由中靠近的挑战较为复杂。最初，常识产权风陡立止忽视，中国医疗器械企业屡屡遭逢专利诉讼。其次，列国认证体系互不认同，升迁了进入西洋市集的本领壁垒。再次，国际巨头在本领上积存深厚，国产器械在少数范围仍难以冲破其操纵。

“此外，腹地化运营也存在水土不平问题，部分国度对医疗器械的数据安全残忍了更高条件。终末，供应链‘卡脖子’与地缘政事风险雷同凸起，高端影像开发等居品的中枢部件国产化率依然不及。”盘和林暗示。

迈瑞医疗在招股书风险请示中亦坦言：“除关税外，可能时时靠近市集准入壁垒。举例，在中欧生意摩擦方面，欧盟于2025年6月20日晓示履行《国际采购器具》（IPI）。该程序次序中国企业参与高端医疗器械等范围价值罕见500万欧元的各人采购名堂，并条件中标方来自中国的居品和零部件比例不得罕见50%。”

尽管如斯，迈瑞医疗董事长李西廷在近期事迹评释会上再次重申了公司的中永久看法，并充满信心。

他暗示：“公司当今正在苦求港股上市，本次港股上市，咱们尤其温柔国际市集，这将是迈瑞畴昔平坦大路的舞台。而要念念在国际市集有更好的发扬，咱们必须加大全球研发、营销、腹地化、供应链、东说念主力资源等各方面的设置和进入。同期，咱们也借此契机向全球成本市集愈加明晰地传达了公司中永久的计谋处所，咱们但愿用畴昔10年时候进入全球前十名医疗器械公司的榜单。”

不外，在事迹承压、合规待解、国外挑战重重确当下，迈瑞医疗的“全球前十”梦念念能否成真，仍有待时候和市集的考试。针对港股上市相干问题，大河财立处所迈瑞医疗发送采访函，限度发稿未获回应。

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